供需弱平衡,运价回归理性
发布时间:2018-07-17
信息来源:中国水运网

  当前沿海市场走势


  受益于宏观经济中高速运行,1-5月年全国火力发电量增速达到8.1%,创下同期新高,带动煤炭需求旺盛;国际海运市场强劲反弹至近几年高点。受两个市场利好驱动,沿海运价较去年上涨一成以上。但由于受一些内在因素影响,沿海市场未能保持去年底的火爆行情,运价出现合理回归。据上海航交所发布的沿海煤炭运价指数,截止6月底,沿海煤炭运价指数日均为900点,较去年上涨了15.6%,其中主流航线秦皇岛/张家港、秦皇岛/广州、秦皇岛/厦门煤炭运价分别为39.4元/吨,43.5元/吨,41.8元/吨,较去年同期分别增长了15.3%,18.3%,14.4%。尽管运价呈现两位数增长,上半年船东的效益总体不错,但业绩光环下的隐忧也开始显现。上半年对运价贡献最大的在一月份,如刨去一月份,整个指数增长率仅3.6%,再加上燃油成本大幅上升的侵蚀,2-6月实际效益与去年相比基本持平,即使部分航线或船型上涨,其幅度也不会太大。在迎峰度夏来临之际,去年6月市场表现较为的凌厉,而今年相对平淡,上涨趋势比较缓慢。

  需求有支撑,但不确定因素依旧存在

  上半年市场运行的主要特点是: 1、上半年是传统的用煤淡季,但受益于经济较快增长,特别是5月超常的高温天气,助推了煤炭需求,1-5月份,沿海煤炭下水量达到2.9亿吨,同比增长1.8%,刚性需求支撑了海运输市场。 2、煤价上涨预期升温,助推运价上升;为了阻止国内煤价过度下跌,4月中旬,国家出台放缓进口煤政策,令内贸煤价格上升预期快速升温,电厂反映积极,拉动运价一波持续上涨。煤价涨运价涨,煤价跌运价跌已成为市场的正常逻辑。3、新增运力加快涌入,市场开始降温。今年运力只增不减,据粗率估计,上半年新增二手进口船约45艘,280万载重吨左右,沿海干散货总运力有望达到5800万载重吨,甚至更高。新增运力进入市场有效缓解了去年的运力极度紧张局面,平衡了市场供求关系。 4、煤电、煤钢长协增多,稳定了市场情绪。由于煤炭供应紧张,引发煤价大幅波动,为了稳定预期,煤电、煤钢双方决定大幅增长煤炭在长协供应中的比例,由去年的50%上升回升到目前的80%,有效遏制的市场大起大落,同时也稳定了沿海运输市场,避免过度波动。

  后市赢利依旧,但低于去年

  与去年相比,当下的国内外经济形势更加复杂多变,特别是中美贸易战不断升级,以及宏观经济的结构性矛盾开始显示,必将影响到下半年的市场。

  1、运力的需求侧:煤炭需求刚性支撑;火力发电占全国发电量的72%以上,煤炭在整个能源消费结构中的主导地位并未改变,GDP要实现中高速增长,以及国家对进口煤的限制性调控,均有利于内贸煤炭的刚性需求。即使受宏观经济以及天气的不确定影响,需求有可能弱于去年,但下降的幅度也比较有限。近期国家连续三次降准,政策对经济发展维稳意图明显。

  2、运力的供给侧;近期交通部对二手进口船作出了新规,大幅提高环保准入标准,加重了买入成本,放缓了进口船流入。而新造船成本又高,市场难以承受,船东积极性不高,预示运力的增长进入平稳期,对沿海市场是利好。

  3、船东的信心已完全恢复,抗风险能力大幅提高,利好市场情绪。

  4、当下的中美贸易战不断升级,以及各地政府频出的房地产调控政策,金融去杠杆,均将对下半年的经济产生影响,经济增速有可能放缓。

  综合上述分析,赢利的行情仍将惯性存在,无须任何悲观,因影响航运的基本面没有改变。但由于天气、宏观经济、政策等不确定因素太多,有些是我们无法事先预见的,导致沿海运力供需处于弱平衡状态,所以下半年要维持去年的高赢利不太现实,因这种弱平衡随时受某一事件发生而打破,要有充分的思想准备,理性对待。
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